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　　国泰君安默示，中国旅游商讨院瞻望24年国内冰雪旅游收入5500亿元/+58%、4亿东谈主次/+28%、客单价1375元/+23%，阛阓有望加快扩容；冰雪局势快速加多同期带动冰雪装备规模扩容，23年冰雪局势数目3331个/+17%、冰雪装备器材阛阓规模240亿元/+9%、冰雪关联企业数目2430家/+37%，室内滑雪场数目也由2014-2015年的9个试验至2021-2022年的42个。同期，紧要赛事客流正外部性强，土产货及邻近均受益。要点蔼然稀缺性冰雪资源、当然资源资质优异的企业。

　　全文如下

　　国君社服|冰雪游加快渗入，亚冬会外溢可期

　　投资提倡：要点蔼然稀缺性冰雪资源、当然资源资质优异的企业。

　　冰雪旅游蒸蒸日上，热度持续栽植。①中国旅游商讨院瞻望24年国内冰雪旅游收入5500亿元/+58%、4亿东谈主次/+28%、客单价1375元/+23%，阛阓有望加快扩容；②冰雪局势快速加多同期带动冰雪装备规模扩容，23年冰雪局势数目3331个/+17%、冰雪装备器材阛阓规模240亿元/+9%、冰雪关联企业数目2430家/+37%，室内滑雪场数目也由2014-2015年的9个试验至2021-2022年的42个；③瞻望23年国内滑雪渗入率仅1%，较瑞士/挪威/日本/好意思国/韩国的35/22/9/8/6%仍有较大栽植空间；④滑雪用户画像呈现收入水平高、年青东谈主为主、消耗意愿强、使命日出游为主、频次相对较低等特色；⑤受降雪周期影响冰雪季抓续时候在3-4个月，季节性特征终点显赫，但冰雪热度栽植也助力长白山等暑期游为主的上市公司填补客流凹地；⑥战略反复催化，吉林省再次提高冰雪东谈主次和收入方针，按照2027-28和2029-30年东谈主次和收入条件差别是2.3亿东谈主次/4200亿元、3亿东谈主次/5400亿元；对应CAGR差别为16.47/14.79%、15.71/13.97%，同期吉林省升级消耗券补贴由2023年的3000万元栽植至2024年的1亿元，力度持续加大。

　　紧要赛事客流正外部性强，土产货及邻近均受益。①复盘2010年上海世博会、2008年北京奥运会、以及成都大运会赛事窗口期，就业零卖消耗显赫受益；②2010年上海世博会窗口期长（5个月），货仓供需缺口大（20万张床位缺口），带动本事星级货仓量价王人升，出租率+27pct，房价+29%；中低端货仓错配更严重，提价弹性更高；浙江、江苏和上海三地及邻近景区在客流层面有很强的互补和引流作用，世博会杭州、桐乡的二级到访率差别是45%、9%，宋城、乌镇受益显着。③北京奥运会本事客流管理+大幅提价，，导致货仓管待客流显着下滑，但门店价钱大幅栽植；④23年景都大运会对土产货旅游餐饮景区有显着催化作用。

　　基础要领升级影响深化，优质供给延续性强。①政府对基础要领的大笔参加成为城市发展轨迹跃迁的突变型身分，一方面促进当地社会经济发展，另一方面招引外部投资和东谈主才进驻，结束城市功能回复和竞争力栽植；②2008年北京奥运会一方面通过北京南站和都门机场T3落地促进土产货交通大幅改善，另一方面城市可抓续发展进度提速，尤其环境解决朝上显赫；③东北地区自2021年起的多轮高铁通车、机场扩建显赫便利客流，2025年底沈白高铁全面通车有望大幅栽植长白平地区客流；④2025年2月哈尔滨亚冬会在即，针对机场、车站、高速、土产货公交等结束全面升级。

　　风险领导：需求黯然、铁路建偶然间不足预期、冰雪技俩竞争浓烈。

　　（著作开首：第一财经）

　

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