文 | 连线出行，作家 | 纪德开云体育，裁剪 | 子夜

汽车零部件巨头均胜电子正站在转型的十字街头。

自 2011 年借壳登陆 A 股以来，均胜电子通过十余年的密集并购杀青快速推广，奏效置身全球汽车零部件头部供应商之列。

然而，跟着全球汽车市集增长放缓，其传统业务面对挑战，不得不加快向智能汽车领域转型。

其大规模推广期正好与新动力汽车市集爆发式增长相重合，这为转型创造了有益要求。如今，其已奏效打入包括比亚迪、特斯拉、各人等主流车企的供应链，隐敝全球 100 多个汽车品牌。

图源均胜电子官网

频频的并购诚然带来了营收增长，但也让均胜电子面对资金压力。

为了召募更多资金，均胜电子在 2025 年头向港交所递交了上市肯求，这是继 A 股上市后的又一次垂危成本运作。

从 A 股借壳上市，到国际并购推广，再到如今的赴港 IPO，成本运作恒久是推动均胜电子发展的垂危引擎。

在汽车产业向智能化加快转型确当口，这家老牌零部件企业的计谋抉择，或将重塑其明天的市集面位。

1、靠并购谋求转型

均胜电子成立于 2004 年，起初主营发动机进气管、空调出风口等工夫门槛较低的汽车零部件业务。由于居品附加值较低且受产业链高下流挤压，企业历久面对利润率偏低的策划压力，是典型的传统汽车零部件制造商。

改变出当今 2009 年金融危急时间，均胜电子趁便廉价收购了中德合伙企业上海华德塑料成品公司。借助这次"蛇吞象"式的并购，不仅金钱规模翻倍，更构建了外饰、内饰和功能件三伟业务体系，一举置身国内主流汽车零部件供应商行列。

没过两年，均胜电子便通过借壳辽源得亨在 A 股上市，认真踏入成本市集。

而令东说念主讶异的是，上市当年，其又完成了对德国百年汽车电子企业普瑞（Preh）的收购。这次收购使其奏效冲突工夫瓶颈，获胜进入汽车电子高端领域。

短短几年间，通过跨国并购，均胜电子成为了一家面向全球市集的汽车零部件供应商，且横跨汽车安全与电子两大领域。

在均胜电子的崛起之路上，并购整合成为其中枢引擎。

尔后，均胜电子的企业规模也执续推广，营业收入从 2011 年的 14.62 亿元攀升至 2024 年的 558.6 亿元，增幅超 10 倍。

不外，需要相配密致的是，比较 2019 年创下的 617 亿元历史峰值，比年来其营收规模判辨回落，增长呈现放缓态势。

利润端的波动更为显耀：诚然较上市初期举座擢升，尽管举座利润水平较上市初期有所擢升，但 2018 至 2021 年间公司归母净利润流通下滑。

近两年，经过业务退换和优化，其盈利才智慢慢归附，2024 年杀青归母净利润 9.6 亿元。

这种事迹波动与业务结构密切关系。

均胜电子面前聚焦汽车电子和汽车安全两大中枢业务板块。其中，汽车电子业务积极布局智能座舱、智能网联、智能驾驶等前沿领域，2024 年杀青营收 170 亿元；汽车安全业务则隐敝安全气囊、安全带等传统居品，同期营收达 387 亿元，占总收入的 69%。

面前，均胜电子正面对业务发展的要害期：汽车电子业务发展久但孝敬的营收占比较低，而行动主要收入开始的汽车安全业务又面对挑战。

跟着主要国度汽车市集趋于饱胀，全球汽车销量增长放缓，均胜电子的汽车安全业务增漫空间有限。此外，其安全类居品毛利率历久偏低，比年很少朝上 13%，2021-2022 年甚而低于 10%。

为支吾挑战，均胜电子正在鼓吹国际业务整合，包括关闭德国阿沙芬堡工场、罗马尼亚卫星工场，裁汰约 600 名研发、搞定、坐褥等东说念主员，并在好意思洲地区关停 5 家工场，这些退换带来了一次性开销近 5.5 亿元。

不错看到，均胜电子在优化组织和成本结构，同期谋求转型。

2、"蛇吞象"，均胜电子需要更多资金

当年十年间，均胜电子执续鼓吹业务转型，一方面推动传统汽车安全业务升级换代，另一方面要点发展更具远景的汽车电子业务。

然而在这一溜型流程中，其主要接受的是并购推广的发展方法。

上市以来，均胜电子不时发起 11 起跨国并购，累计耗资朝上 300 亿元，接踵将德国普瑞、好意思国 KSS、日本高田等国际巨头收入囊中，也因此得到 A 股"并购王"的称呼。

这种并购策略照实为其带来了显耀的效益。

以德国普瑞为例，这次收购不仅为均胜电子带来了保时捷、劳斯莱斯等顶级客户资源，还匡助它冲突了汽车功令系统工夫瓶颈，同期竖立了欧洲市集的首个业务据点。

客户、工夫及市集，均胜电子齐不错通过并购来获取。然而，这种依赖外延式推广的发展方法也有隐患。

每场"蛇吞象"式并购，齐伴跟着收购来的金钱和原有金钱的整合。

2018 年，均胜电子以 15.88 亿好意思元收购日本高田金钱（不含问题气囊业务），这笔创记录的来回使其跃居全球汽车安全行业第二。

但整合流程充满挑战：既要剥离高田原有的气囊安全，重塑质地搞定体系，又要完成横跨 22 个国度的 50 家工场的业务整合。

当下，均胜电子仍在努力整合收购来的企业，费力业务和组织能够达成协同发展。自 2019 年至 2024 年，均胜电子积年企业整合用度分歧达到 5.98 亿元、2.70 亿元、1.47 亿元、2.41 亿元、1.81 亿元和 5.5 亿元，规画达到 19.87 亿元。

频频的并购，让均胜电子需要不停找更多资金，它还曾进行反向成本运作。

2020 年至 2024 年间，其将智能座舱业务 51% 股权（后退换为 24.06%）注入香山股份杀青证券化，累计得到 25.5 亿元资金；2024 年 3 月，为旗下垂危子公司安徽均胜汽车安全系统控股有限公司以 147.5 亿元的估值引入计谋投资者，以此获取资金来缓解资金压力。

明天，在优化存量金钱的同期，均胜电子或将不绝靠并购推广。在规画港股上市时，其仍将"潜在并购契机"列为主要募资用途之一。

3、冲刺 A+H 股上市，均胜电子也要机不可失

均胜电子面前仍面对较大的资金需求，这或成为其选拔赴港上市的中枢动因。

当年，A 股市集曾为均胜电子的推广提供了垂危支执。把柄同花顺数据，2011 至 2023 年间，其通过定向增发等渠说念累计融资超 150 亿元，这些资金支执了多起大规模并购。

这次港股 IPO，均胜电子的募资辩论闪现，资金将要点投向四大标的：新一代智能汽车工夫研发与生意化、坐褥体系智能化升级、国际市集拓展以及计谋性投资并购。

这些辩论与面前汽车行业智能化的趋势高度吻合。跟着新动力汽车的快速普及，智能座舱、智能驾驶等工夫成为车企竞争的中枢领域，也为均胜电子提供了转型发展的契机点。

当下，均胜电子正在以再创业的决心，布局具身智能这一新兴领域。依托在汽车零部件领域的蕴蓄，其已运转为包括车企在内的机器东说念主企业提供中枢零部件，并宗旨构建"收集 - 执行 - 哄骗"的全产业链才智。

不外，这个领域的竞争强烈，特斯拉、广汽、小鹏等头部车企，以及开阔零部件供应商均已对该领域张开布局，竞相霸占这一远景庞杂的千亿级市集。

均胜电子虽已杀青向头部东说念主形机器东说念主企业的样品委派，但在生意化进程上并不快。与特斯拉等已公布明确量产时辰表的企业比较，其产业化进程展望存在 2-3 年的差距。距离杀青规模化量产和市集化哄骗，仍需冲突要害工夫瓶颈和产能成立等挑战。

面对竞争压力，执续的研发参预至关垂危。不外，均胜电子研发参预也与同业比较不算隆起：2024 年研发参预约 37 亿元东说念主民币，研发用度率保管在 6.6% 驾御，低于博世的 8.5%、大陆的约 10%。

从均胜电子的布局来看，它正处在汽车行业智能化的风口之上，机器东说念主故事亦然当下备受成本市集留心的，能够，在港股它能够得到更多关爱。

从市值来看，均胜电子曾在 2014 年冲突 300 亿元，限制 2024 年 4 月 9 日，已回落至 204 亿元驾御，在冲刺港股的流程中，市集也会重估均胜电子。

不错预念念的是，募资也曾是均胜电子的要点开云体育，但它也需要在推广和末端之间找到更好的均衡。