德邦优化无邪设立搀和型证券投资基金     基金科罚东说念主：德邦基金科罚有限公司     基金托管东说念主：交通银行股份有限公司     讲演送出日历：2025 年 7 月 18 日                                                德邦优化 2025 年第 2 季度讲演                           §1 要紧辅导  基金科罚东说念主的董事会及董事保证本讲演所载贵寓不存在异常纪录、误导性证明或首要遗漏， 并对其本色的真确性、准确性和圆善性承担个别及连带遭殃。   基金托管东说念主交通银行股份有限公司凭证基金合同法律阐述注解，于 2025 年 7 月 17 日复核了本讲演中 的财务规划、净值施展和投资组合讲演等本色，保证复核本色不存在异常纪录、误导性证明或者 首要遗漏。   基金科罚东说念主同意以至意信用、力图守法的原则科罚和利用基金钞票，但不保证基金一定盈利。   基金的过往功绩并不代表其畴昔施展。投资有风险，投资者在作出投资决议前应仔细阅读本 基金的招募阐述书。   本讲演中财务贵寓未经审计。   本讲演期自 2025 年 4 月 1 日起至 6 月 30 日止。                         §2 基金家具或然  基金简称                     德邦优化  基金主代码                    770001  基金运作形式                   协议型洞开式  基金合同收效日                  2012 年 9 月 25 日  讲演期末基金份额总和               367,191,571.90 份  投资地方                     本基金为搀和型证券投资基金，依靠对宏不雅经济周期                           的判断，迎合数目化投资模子，无邪设立基金钞票于                           万般风险钞票，并同期精选个股与个券，通过上述积                           极的组合科罚投资策略，力务兑现基金钞票卓越功绩                           比拟基准的永恒显露升值。  投资策略                     本基金强调从上至下的投资策略，通过对经济周期、                           行业特征与公司价值等宏不雅、中不雅、微不雅层面的信息                           进行全面分析，调节投资组合设立。  功绩比拟基准                   沪深 300 指数收益率×40%＋一年期银行按期进款利率                           （税后）×60%  风险收益特征                   本基金为搀和型基金，其预期收益及预期风险水平高                           于债券型基金和货币市集基金，但低于股票型基金，                           属于中等风险水平的投资品种。  基金科罚东说念主                    德邦基金科罚有限公司  基金托管东说念主                    交通银行股份有限公司  下属分级基金的基金简称                       德邦优化 A          德邦优化 C  下属分级基金的来去代码                        770001           018702  讲演期末下属分级基金的份额总和             25,045,624.83 份    342,145,947.07 份                           第 2 页 共 12 页                                                             德邦优化 2025 年第 2 季度讲演                      §3 主要财务规划和基金净值施展                                                                     单元：东说念主民币元                                  讲演期（2025 年 4 月 1 日-2025 年 6 月 30 日） 主要财务规划                                    德邦优化 A                       德邦优化 C 注：1、本期已兑现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益） 扣除考虑用度和信用减值亏空后的余额，本期利润为本期已兑现收益加上本期公允价值变动收 益。 水平要低于所列数字。                                 德邦优化 A                                               功绩比拟基                      净值增长率     功绩比拟基  阶段      净值增长率①                               准收益率标          ①－③           ②－④                      模范差②      准收益率③                                                 准差④ 畴昔三个月       0.62%      0.03%         0.82%          0.44%       -0.20%        -0.41% 畴昔六个月       0.75%      0.04%         0.61%          0.41%       0.14%         -0.37% 畴昔一年        2.22%      0.06%         6.81%          0.55%       -4.59%        -0.49% 畴昔三年       -24.48%     0.68%        -1.45%          0.44%      -23.03%         0.24% 畴昔五年        10.55%     1.09%         4.38%          0.47%       6.17%          0.62% 自基金合同 收效起于今                                 德邦优化 C  阶段      净值增长率① 净值增长率          功绩比拟基          功绩比拟基          ①－③           ②－④                                第 3 页 共 12 页                                                      德邦优化 2025 年第 2 季度讲演                    模范差②      准收益率③         准收益率标                                             准差④ 畴昔三个月     0.56%      0.03%         0.82%     0.44%      -0.26%    -0.41% 畴昔六个月     0.63%      0.04%         0.61%     0.41%       0.02%    -0.37% 畴昔一年      1.96%      0.06%         6.81%     0.55%      -4.85%    -0.49% 自基金合同           -1.52%     0.35%         2.99%     0.46%      -4.51%    -0.11% 收效起于今 注：本基金份额持有东说念主大会于 2015 年 12 月 15 日表决通过了《对于德邦优化设立股票型证券投 资基金转型相关事项的议案》，自 2015 年 12 月 15 日起，本基金由“德邦优化设立股票型证券投 资基金”变更为“德邦优化无邪设立搀和型证券投资基金”，功绩比拟基准由“沪深 300 指数收 益率×95%+银行活期进款税后利率×5%”变更为“沪深 300 指数收益率×40%+一年期银行按期存 款利率（税后）×60%”            。 率变动的比拟                              第 4 页 共 12 页                                                         德邦优化 2025 年第 2 季度讲演 注：1、本基金份额持有东说念主大会于 2015 年 12 月 15 日表决通过了《对于德邦优化设立股票型证券 投资基金转型相关事项的议案》              ，自 2015 年 12 月 15 日起，本基金由“德邦优化设立股票型证券 投资基金”变更为“德邦优化无邪设立搀和型证券投资基金”                           ，基金转型起至讲演期期末，本基金 运作时代已满一年。功绩比拟基准由“沪深 300 指数收益率×95%+银行活期进款税后利率×5%” 变更为“沪深 300 指数收益率×40%＋一年期银行按期进款利率（税后）×60%”。本基金的建仓期 为 6 个月，建仓期终端时各项钞票设立比例允洽本基金基金合同法律阐述注解。图 1 所示日历为 2012 年 9 月 25 日至 2025 年 06 月 30 日。                             §4 科罚东说念主讲演                任本基金的基金司理期限 证券从业  姓名     职务                                                 阐述                 任职日历  离任日历  年限                                                硕士商量生，2016 年 4 月至 2023 年 8                                                月于财通证券钞票科罚有限公司，历任       本基金的 2025 年 4 月                          基金司理助理、基金司理，2023 年 8 月  邹舟                         -         9年       基金司理    23 日                             加入德邦基金科罚有限公司，现任公司                                                总司理助理、固收投资总监、基金经                                                理。                                                硕士，曾任华泰证券股份有限公司商量     本基金的 2020 年 4 月  汪晖                         -        30 年      员、投资司理、高等投资司理，华宝信     基金司理    28 日                                                托公司相信基金司理，华泰柏瑞基金管                                 第 5 页 共 12 页                                                       德邦优化 2025 年第 2 季度讲演                                              理有限公司商量员、基金司理助理、基                                              金司理、投资总监，具有 20 年以上的证                                              券投资科罚资格。2014 年 8 月加入德邦                                              基金科罚有限公司，现任公司副总经                                              理、基金司理。                                              硕士，2016 年 3 月至 2024 年 5 月于财    本基金的 2024 年 7 月                           通证券钞票科罚有限公司固收商量部担 张晶                        -         9年    基金司理    17 日                              任高等商量员；2024 年 5 月加入德邦基                                              金科罚有限公司，现任公司基金司理。                                              硕士，毕业于南京大学工业工程专科。 欧阳帆 无                               6年       2019 年 6 月加入德邦基金，从事固收研                                              究责任，现任公司基金司理。 注：1、任职日历和离任日历一般情况下指公司作出决定之日；若该基金司理自基金合同收效日 起即任职，则任职日历为基金合同收效日。   本讲演期内，基金科罚东说念主严格投诚《证券投资基金法》等相关法律律例及基金合同、基金招 募阐述书等相关基金法律文献的法律阐述注解，以取信于市集、取信于社会投资公众为方针，本着至意信 用、力图守法的原则科罚和利用基金钞票，在规则风险的前提下，为基金份额持有东说念主谋求最大利 益。在本讲演期内，基金运作正当合规，无毁伤基金份额持有东说念主利益的行径。   讲演期内，基金科罚东说念主严格按照《证券投资基金科罚公司平允来去轨制领导成见》及公司内 部考虑轨制法律阐述注解，从商量分析、投资决议、来去执行、过后监控等法子严格把关，通过系统和东说念主 工等形式在各个法子严格规则来去平允执行，未发现不同投资组合之间存在非平允来去的情况。   讲演期内，本基金未发现参与来去所公开竞价同日反向来去成交较少的单边来去量朝上该证 券当日成交量的 5%的情况。基金科罚东说念主未发现相配来去行径。   从基本面来看，本年上半年国民经济呈现企稳态势，基础仍需巩固。   国内方面：                               第 6 页 共 12 页                                                德邦优化 2025 年第 2 季度讲演 制造业 PMI 为 49.7，较上月上行 0.2 个百分点，流畅两个月回升，开释积极信号，但尚处于荣 枯线以下，阐述经济增长的基础还有待进一步巩固。1-5 月固定钞票投资累计同比 3.7%，较前值 回落 0.3 个点，略低于市集预期，其中地产跌幅扩大，基建与制造业投资增速高位回落；5 月社 零同比 6.4%，1-5 月累计同比增长 5.0%，超预期回升，以旧换新战略是主复旧；5 月中国出口同 比 4.8%，延续正增、韧性仍强，但增速有所放缓、对好意思出口降幅扩大是主要拖累。   中国 5 月 M1 同比增长 2.3%，前值 1.5%，M2 同比增长 7.9%，前值 8.0%。5 月东说念主民币贷款增 加 6200 亿元，低于市集预期，昨年同期 9500 亿；5 月社会融资限制增多 22870 亿元，政府债 券、企业债券是主要复旧。   中国 5 月 CPI 同比-0.1%，前值-0.1%；5 月 PPI 同比-3.3%，前值-2.7%。CPI、PPI 均流畅 4 月同期负增，除油价着落的外部输入身分外，根蒂原因照旧我国需求偏弱。   公开市集操作方面，二季度逆回购到期 120603 亿元，投放 129018 亿元；MLF 到期 4070 亿 元，投放 14000 亿元。不含国库现款及单据刊行，二季度央行共计净投放 18345 亿元。   战略方面，4 月 25 日中共中央政事局召开会议，合座延续稳中求进的总基调，会议体现出 战略层濒临外部环境急巨变化不细目性的存眷，示意在“外部冲击影响加大”的配景下，宏不雅政 策对于稳外贸、稳经济的必要性有所上涨，需要“凭证场合变化实时推出增量储备战略，加强超 旧例逆周期调治，全力巩固经济发展和社会显露的基本面”，加快已有战略落地，进一步的增量 战略仍将视具体外部冲击情况而定。   货币方面，4 月商业摩擦后资金面合座稳中趋松；5 月 7 日央行发布了一揽子金融扶植措 施，包括降准降息、优化并创设结构性货币战略器具等；6 月央行提前公告买断式逆回购操作缓 和银行欠债压力，季末央行呵护，资金价钱相对安稳。6 月 27 日央行发布二季度例会讲演，认 为上半年“我国经济呈现向好态势，社会信心络续提振”，但仍延续“国内需求不及”的挑战， 新增“物价络续低位运转”的表述，后续战略方面提倡“无邪把捏战略实施的力度和节律”，删 除“择机降准降息”。   归来 2025 年上半年，在风险偏好变动、资金面松紧蜿蜒、财政供给节律变化以及外洋事件 驱动等多身分作用下，利率合座先上后下，10 年国债当今在 1.65%隔邻参预到震憾市方法。预测 下半年，关税战略仍有较大扰动，抢出口、转口落潮后，外需压力可能会权臣加大，内需层面以 旧换新战略补贴使用过半，三季度有望络续，但对部分耐用破钞品的拉动收场或迟缓放缓，地产 周期仍待企稳，基本濒临债券市集仍有意，重复财政增量有待细目、货币宽松预期先行，债市在 三季度中上旬合座处于偏顺风环境。   本基金在讲演期内接受票息钞票与波动钞票组合策略，设立了优质高性价比的城投债，辅以                            第 7 页 共 12 页                                                   德邦优化 2025 年第 2 季度讲演 利率债、高评级信用债、高评级国股存单等的波段操作，在保证组合流动性的前提下增厚家具收 益，力争为投资东说念主创造永恒肃肃的投资酬谢。      纵容本讲演期末德邦优化 A 基金份额净值为 1.2858 元，基金份额净值增长率为 0.62%，同期 功绩比拟基准收益率为 0.82%；德邦优化 C 基金份额净值为 1.2805 元，基金份额净值增长率为      无。                       §5 投资组合讲演                                                       占基金总钞票的比例 序号             技俩                金额（元）                                                          （%）       其中：股票                                      -                  -       其中：债券                        631,032,462.49               99.33            钞票扶植证券                                -                  -       其中：买断式回购的买入返售金融资                                                  -                  -       产      本基金本讲演期末未持有境内股票。      本基金本讲演期末未持有通过港股通投资的股票。                         第 8 页 共 12 页                                                              德邦优化 2025 年第 2 季度讲演  本基金本讲演期末未持有股票。  序号                债券品种          公允价值（元）              占基金钞票净值比例（%）           其中：战略性金融债                 30,582,575.34                           6.50 序号    债券代码           债券称呼        数目（张）      公允价值（元）          占基金钞票净值比例（%）                        CP002                        CD190      明细  本基金本讲演期末未持有钞票扶植证券。  本基金本讲演期末未持有贵金属。  本基金本讲演期末未持有权证。  本基金本讲演期末未投资股指期货。                                   第 9 页 共 12 页                                         德邦优化 2025 年第 2 季度讲演   注：本基金本讲演期末未投资股指期货。   注：本基金本讲演期末未投资国债期货。   本基金本讲演期末未投资国债期货。   注：本基金本讲演期末未投资国债期货。 在讲演编制日前一年内受到公开申斥、处罚的情形   中国工商银行股份有限公司   中国工商银行股份有限公司或其部分分行、支行在讲演编制日前一年内存在多项违章行径， 包括但不限于： 虚增贷款；违章办理异常国内保理；辅导投保东说念主不执行真的奉告义务;保障销售 科罚不模范;未按法律阐述注解进行执业登记科罚；违章办理相通技俩付汇业务；贷后科罚不到位；违章办 理相通技俩资金收汇；虚增存贷款限制；个东说念主贷款违背审慎筹备法律阐述注解；违背网罗安全科罚法律阐述注解； 占压财政进款或者资金；技俩老本金审查不严；信贷资金被挪用；违背外汇登记科罚法律阐述注解；未按 法律阐述注解执行客户身份识别义务；贷款业务严重违背审慎筹备法律阐述注解；贷款“三查”不到位；内控科罚 不到位等作歹违章行径，在讲演编制日前一年内被国度金融监督科罚总局、中国东说念主民银行、国度 外汇科罚局、中国证券监督科罚委员会等监管机构及上述机构的派出机构处罚。   除此除外，本基金投资的其他前十名证券的刊行主体本期未被监管部门立案走访, 或在本报 告编制日前一年内未受到公开申斥、处罚。   本基金本讲演期末未持有股票。  序号       称呼                        金额（元）                     第 10 页 共 12 页                                               德邦优化 2025 年第 2 季度讲演   本基金本讲演期末未持有处于转股期的可蜿蜒债券。   本基金本讲演期末未持有股票。   本讲演中因四舍五入原因，投资组合讲演中市值占总钞票或净钞票比例的分项之和与共计可 能存在尾差。                  §6 洞开式基金份额变动                                                           单元：份 技俩                        德邦优化 A                  德邦优化 C 讲演期期初基金份额总和                   24,299,837.53          312,735,047.92 讲演期时代基金总申购份额                   4,320,389.50          279,191,638.37 减:讲演期时代基金总赎回份额                 3,574,602.20          249,780,739.22 讲演期时代基金拆分变动份额（份额减                                          -                       - 少以“-”填列） 讲演期期末基金份额总和                   25,045,624.83          342,145,947.07 注：申购含红利再投、蜿蜒入份额；赎回含蜿蜒出份额。            §7 基金科罚东说念主利用固有资金投老本基金情况   讲演期内，基金科罚东说念主未利用固有资金投老本基金。   讲演期内，基金科罚东说念主未利用固有资金投老本基金。               §8 影响投资者决议的其他要紧信息                     第 11 页 共 12 页                                           德邦优化 2025 年第 2 季度讲演   本基金本讲演期内未发生单一投资者持有基金份额比例达到或朝上 20%的情况。 置搀和型证券投资基金基金司理变更公告》，具体本色详见公告。   上海市杨浦区荆州路 198 号万硕大厦 A 栋 25 楼。   投资者可在营业时代至公司办公地点免费查阅，也可按工本费购买复印件，亦可通过公司网 站查询，公司网址为 www.dbfund.com.cn。    投资者对本讲演如有疑问，可商讨本基金科罚东说念主。    商讨电话：400-821-7788                                           德邦基金科罚有限公司                           第 12 页 共 12 页