21世纪经济报谈记者朱艺艺

　　近日，港股国货好意思妆品牌上好意思股份（02145.HK）交出了2025年答卷。

　　2025年，上好意思股份完了营收91.78亿元，同比增长35.1%；包摄于母公司净利润11.54亿元，同比增长43.7%。

　　尽管营收、净利润均保合手双位数增长，但在好意思妆行业举座增速放缓的大配景下，上好意思股份也难以复刻前两年的狂飙式增长，2023年-2024年其营收增速分散高达56.6%、62.1%，归母净利润增速分散高达213.5%、69.4%。

　　从收入孝顺看，韩束品牌无疑是公司功绩担当，2025年孝顺收入73.60亿元，保合手了31.6%的增速，收入占比高达80.2%。

　　现在，除了扛起营收大旗的品牌韩束，公司也发力母婴、洗护个护、彩妆等多个赛谈，被视为第二增长弧线的母婴品牌newpage一页，2025年孝顺收入8.80亿元，占到总收入的9.6%，仍需不息发力。

　　上好意思股份董事长兼CEO吕义雄曾提议“2025年，咱们将冲刺100亿打算”，从公司2025年营收91.78亿元来看，仍有一定差距。改日，谁能撑起公司百亿营收打算？

　　韩束扛起梗概营收大旗

　　鼓吹“单聚焦、多品牌、全球化”策略的上好意思股份，旗下布局了韩束、newpage一页、红色小象、安敏优等品牌，阴私公共护肤、母婴&青少年、洗护、彩妆、功效（医学）护肤、高端护肤六大赛谈。

　　行动公司功绩担当，韩束品牌2025年营收孝顺73.60亿元，同比增长31.6%，占比高达梗概。公司先容，韩束“红白蛮腰”系列合手续夯实基本盘：红蛮腰系列2025年累计销售破1810万套，白蛮腰系列销量合手续飞腾；与此同期，韩束品牌抑遏完善X肽高端系列家具线，以“X肽”“玻色因”为中枢布局功效型抗虚弱矩阵。此外，韩束也布局洗护、男士、彩妆等多品类。

　　（图片着手于上好意思股份2025年年报）

　　比拟主品牌韩束，在母婴板块中，被公司视为第二增长弧线的newpage一页品牌发扬凸起，2025年完了营收8.80亿元，同比增长134.2%，占到总收入的9.6%，但仍需不息发力。

　　公司指出，newpage一页推出婴童、学龄、青少年三大系列，中枢大单品婴童宽心霜在天猫婴童面霜榜单中合手续位列第一，另一单品婴童润肤油位列抖音宝宝润肤油类目第一。

　　拉长时期线看，newpage一页连年来增长强健，2023年-2025年，该品牌孝顺收入分散为1.53亿元、3.76亿元、8.80亿元，增速分散高达498.0%、146.3%、134.2%，收入占比也从2023年的3.6%进步至2024年的5.5%并进一步进步至2025年的9.6%。

　　不外，公司另一母婴品牌红色小象2025年孝顺收入2.98亿元，同比下滑20.8%，占年内总收入的3.2%。

　　公司亦提到，在母婴赛谈中，2025年新推露面包超东谈主品牌，卡位婴童洗护市集；在接头推出医师IP母婴护士品牌及获授权使用常识产权的同名母婴护士品牌光之督察奥特曼。

　　而在洗护与彩妆范畴，上好意思股份布局了洗护品牌极方、彩妆品牌NAN beauty。

　　2025年，一叶子、极方、聚光白等其他品牌孝顺收入系数4.43亿元，占年内总收入的4.8%。

　　线上渠谈端的挑战

　　上好意思股份深度依赖主品牌韩束，这种结构性侧重也带来了渠谈端的挑战。

　　全渠谈布局方面，公司将线上渠谈分为线上自营、线上零卖商、线上分销商，将线下渠谈分为线下零卖商、线下分销商。

　　2023年-2025年，公司收入大头均来自线上渠谈，占比分散达到85.6%、90.5%和93.9%。

　　尤其是线上自营渠谈（包括抖音、天猫等品牌自营店铺），2025年完了收入78.38亿元，同比增长47.6%，占公司同期全年收入的85.4%（旧年占比78.2%)。

　　公司讲解，这一增长为基于线上贪图才气进步，韩束品牌合手续增长，newpage一页快速增长。

　　（图片着手于上好意思股份2025年年报）

　　而行动公司功绩担当的韩束品牌，以抖音自播为中枢阵脚，无疑是系数这个词线上自营板块的蹙迫复古。

　　但需要关爱的是，尽管公司线上自营销售收入由2023年的29.09亿元增长至2024年的53.12亿元，并进一步增长至2025年的78.38亿元，但跟着线上竞争加重、抖音渠谈的流量资本攀升，其同期增速分散为174.5%、82.6%、47.6%，已有放缓趋势。

　　与此同期，公司合手续拖拉线上分销商渠谈，线上分销商销售收入从2023年的3.13亿元减少4.8%至2024年的2.98亿元，在此基础上进一步下落71.9%至2025年的0.84亿元。

　　对此，公司讲解为主动调节线上销售策略，以加强对线上自营渠谈的侧重。

　　在某种经由上，这意味着，一朝线上自营渠谈增长势头放缓，上好意思股份的营收增长也将举座承压。

　　而在线下渠谈，上好意思股份则默示正加快渠谈升级，2025年，韩束品牌联袂KKV、三福等新零卖渠谈，并在本年2月开设了上海新宇宙新丸中心店，布局高端线下渠谈。

　　如安在渠谈端寻找多支点的均衡开云体育(中国)官方网站，是上好意思股份仍需陈述的问题。